[文/觀察者網 於文凱]

　　美國國債市場剛剛經曆了四年來表現最差的恶性循环一個月。

　　據英國《金融時報》9月30日報道，美国9月美國10年期國債收益率累計上漲超過0.5個百分點，国债升至5.3%，遭遇創2007年以來最高水平，年最距離2002年的月华高位也已不遠。

　　美國國債市場規模約32萬億美元，尔街是警告全球金融體係的重要定價基準。對於這樣一個體量的恶性循环市場而言，一個月內出現如此幅度的美国波動並不常見。

　　這輪拋售最初主要受到美國公共債務和通脹擔憂推動。大型投資者和交易員表示，遭遇到了本周，年最基金的月华被動賣盤開始放大跌勢。

　　隨著收益率不斷上升，尔街一些基金觸及需要賣出美國國債的水平。新的賣盤又繼續壓低債券價格、推高收益率，市場由此陷入“惡性循環”。

　　“這就是一個惡性循環。你不得不問，到底什麽才能打破它？”摩根大通資產管理公司投資組合經理普裏婭·米斯拉說。

　　她表示，這種情況還可能持續一段時間，目前幾乎沒有人願意貿然逆勢進場。

　　周三公布的數據顯示，美聯儲偏愛的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）8月同比上漲3.4%，低於市場此前預計的3.7%，但這一結果並沒有明顯緩解投資者的不安。

　　美國財政部長斯科特·貝森特8月決定擴大財政部購買美國國債的規模，也沒有止住拋售。

　　自今年2月美伊戰爭爆發以來，美國借貸成本持續上升。能源價格大幅上漲加劇了通脹，而通脹對支付固定利息的債券尤其不利。

　　大型人工智能公司大量舉債、美國經濟增長預期較強，以及公共債務突破40萬億美元，也都在推高美債收益率。

　　目前，技術性因素也開始成為市場的重要推動力量。

　　AllianceBernstein全球交易主管馬修·斯科特表示，本周長期美國國債的主要被迫賣方包括對衝基金和房地產投資信托基金，這些機構持有大量抵押貸款支持證券。

　　借貸成本上升後，美國房主提前償還房貸的意願下降，抵押貸款的償還周期隨之延長。持有相關證券的投資者因此需要調整投資組合，賣出其他長期債券，其中包括美國國債。

　　巴克萊分析師阿姆魯特·納希卡爾表示，美債期貨市場也出現了類似情況。一些持有大量國債期貨頭寸的杠杆基金正在重新平衡投資組合。

　　花旗北美掉期交易主管丹尼爾·戈特蘭德說，市場遭遇大規模拋售時，投資者通常也需要削減投資組合其他部分的風險。

　　“所以很多事情會同時發生，也會產生大量溢出效應。”

　　這類情況在債券市場大跌時並不罕見。

　　通常在價格跌到較低水平後，會有投資者進場買入債券，市場也會因此趨於穩定。

　　但戈特蘭德表示，這一次還沒有看到這樣的買盤出現。

　　“邊際買家還沒有出現。”